外来资本要控股奇瑞？别搞错了，国企混改可不是这么玩的

就在5月29日，奇瑞汽车股份有限公司(下称“奇瑞汽车”)内部召开的第二届第九次职工代表大会上，奇瑞股权转让的决议已经获得全票通过。奇瑞拟以不低于200亿元现金注入方式引入外部投资者，增资扩股入股奇瑞汽车。

在所谓的“谣言”事件过后，这件事再一次把奇瑞这个地方国企推到了国企混改的风口之上。为什么增资扩股在职工代表大会上全票通过呢？有奇瑞内部人士对笔者坦言，奇瑞内部上下其实都希望奇瑞由内而外进行一场大的变革，但前几次奇瑞通过自身的改变根本没有效果，希望这次借国企混改之机起到“鲶鱼效应”。

奇瑞内部员工的这番话也主要是指目前奇瑞汽车内部管理混乱，近期高管离职不断（甚至还不如当年华泰汽车高管一年一高管），并由此导致的销量下滑严重，员工看不到公司未来。

其实奇瑞的国企股权改革在今年初就已开始执行。据了解，奇瑞汽车的大股东为奇瑞控股有限公司（下称“奇瑞控股”），该公司目前有三大股东，一是芜湖市建设投资有限公司（占比40.1084%）、二是芜湖瑞创投资股份有限公司（占比37.0231%）、三是华泰证券（上海）资产管理有限公司（占比22.8685%），其中后者就是今年初成为奇瑞控股的第三大股东的。

不过这个第三大股东并不能算是民间资本，因为它也是以国资背景为主（江苏省人民政府是其大股东），真正是混改将从这次员工代表大会开始。

有消息称，这次要来的“鲶鱼”可能并不只是奇瑞熟悉的宝能集团（宝能在今年控股了奇瑞旗下的观致汽车），可能还有来自复星国际、鼎辉投资等资本。且预计扩股之后，外来资本将占据奇瑞汽车51%的股权，有舆论认为这将使外来资本控股奇瑞汽车。

笔者对此并不这么认为，因为国企混改是指在国有控股的企业中加入民间（非官方）的资本，使得国企变成多方持股，但还是国家控股主导的企业，来参与市场竞争。

要注意，即便有民间资本参股，但最终国企还是要由国有资本控投。以目前汽车圈国企混改较突出的北汽新能源为例，在去年B轮融资之后，该公司共有33家股东，总持有公司52.97726亿股份。其中，北汽集团等8家国有及国有控股股东合计持有公司67.55%股份，员工持股平台持有0.41%，23家社会资本股份合计持有32.04%。

也就是说，北汽新能源仍是一家国有控股，但所有制是混合所有制的股份公司。笔者相信奇瑞汽车也是如此，它将打散这200亿元以上的增资份额。而且另有消息称，此次与奇瑞方面谈判的有6家公司，是不是都是民间资本也不好说。

另外顺便说一下，国家发改委最新发布的《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）所体现的对汽车业投资的思路，就是要收紧对新能源与新势力的投资，避免投资过热与项目圈钱行为，让资本回归到技术开发与真正造车的务实思路上来。

同时《征求意见稿》还提出，“鼓励企业通过股权投资，开展兼并重组和战略合作，联合研发产品，共同组织生产，提升产业集中度。支持国有汽车企业与民营汽车企业开展混合所有制改革，强强联合，组建具有世界一流水平的汽车企业集团。”

基于这一系列导向，笔者认为未来资本（包括民间资本）很可能流向国企混改这一方向，而不单单是互联网造车的方向。因此无论是奇瑞，还是北汽等地方国企引入民间资本，甚至是产业资本都是开放性的。

不过又一个问题来了，虽然《征求意见稿》坚持“市场在汽车产业资源配置中起决定作用”，但国企混改又坚持国有控股，尤其是如奇瑞、北汽等竞争力不强、盈利性差国企，民间资本参股能有多大意愿，真的不好说（这与宝能控股观致汽车的性质与体量完全不一样）。

除非是如吉利汽车这样的产业资本，欲求某种利益而与参与北汽的混改（建立在那个“谣言”的基础上）。