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小鹏Q3财报分析:销量剧增下显现出独木难支

来源:汽场
作者:郎玉峰
2021-11

11月23日,小鹏汽车(XPEV.NYSE;9868.HK)第三季度报出炉,似曾相似的局面再次上演。

小鹏汽车Q3总收入为人民币57.2亿元,同比增长187.4%,不管从任何角度来看,数据都可以用“漂亮”来形容,其中,汽车销售收入为54.6亿元,同比上升187.4%。其中,毛利率在去年的4.6%提升到今年的14.4%。

销量剧增下的亏损

随着小鹏看似漂亮的数据下,其实还隐藏着很多可推敲的细节。

小鹏汽车毛利率提升到14.4%,但和其他竞争品牌相比,还是过低,理想在去年毛利率就已经达到了19.8%,并且蔚来在今年毛利率也突破过20%,而小鹏为什么在毛利率上没有办法做到更大的突破呢?

小鹏汽车Q3上的净利润亏损是值得更多企业和消费者关注的地方,净亏损达到了15.9亿元,从数据上我们能够得出,小鹏卖出去的车越多,亏损也就越严重,这是为何?

根据财报显示,小鹏汽车净亏损主要有两项,分别是汽车销售成本以及研发投入攀升,都直接决定小鹏在利润上的变化。

在小鹏汽车销售门店和品牌超充站布局覆盖统计来看,销售门店从200个增加到271个,单季度增加71个销售门店,环比增长35%;超充站从231增加到439个,单季度增加208个超充站,环比增长90%。

从这个数据来看,小鹏第三季度在营销和充电服务布局上有了大幅度的增长,这也使得小鹏汽车在第三季度,亏损的直接原因之一。

在小鹏季度研发费用报表上,第三季度研发费用首次突破10亿元,达到12.6亿元,同比增长96.8%,环比增长46.5%;从数据统计上,可以看到,小鹏从去年到今年的研发费用始终呈上涨趋势,而小鹏作为一家科技属性的汽车公司,全栈自研一直是小鹏汽车主打的策略,而对于处在风口浪尖的造车新势力,搞研发、搞营销的“烧钱”也是在所难免。

小鹏仅靠P7还能维持多久?

小鹏目前收入来源只要有两项,第一项就是汽车企业最基本的卖车业务,通过销售产品来获取收入;第二项就是小鹏的软件销售,小鹏NGP辅助驾驶系统的付费模式,让小鹏拥有软件收入来源。

在第一项产品销售上,小鹏目前在售的两款产品销售统计图上可以看出,小鹏汽车销售数量主要来源于旗下旗舰车型——小鹏P7,尤其是近两个月,小鹏能够完成品牌销量破万,可以说小鹏P7是绝对的功臣。

2018年,小鹏正式发布自己首款汽车——小鹏G3,面对当初的新势力竞争对手产品价格分布更多为30万以上,小鹏以为更亲民的价格可以打破传统市场,迎来全新局面,但小鹏G3并没有达到预期水平。

后来在特斯拉model 3国产以后,小鹏P7上市对标model 3,有了好的对比目标,就会让产品更快的被消费者记住,加上小鹏P7的确具有非常好的产品力,让小鹏P7很快就被消费者认可,在互联网浪潮下,好的产品也会迅速传播,所以,小鹏P7销量节节高升。

但从小鹏的财报数据中可以看到,小鹏汽车销量这么高,反而利润亏损越严重,也就是说,小鹏在看到汽车销量节节高升时,选择继续加大研发和营销服务建设。

从这种策略上来看,小鹏汽车的确有长远发展路径规划,但如果仅靠小鹏P7一款车来维持目前的局面,恐怕会有更多的不确定性,当小鹏P7渗透和销售达到瓶颈,无法帮助企业完成销售利润,那谁来接过小鹏P7的接力棒?

两款新车=两次机会

目前在满足当下小鹏G3和小鹏P7持续生产的基础上,小鹏发布了小鹏P5,也在近期广州车展上亮相了下一款量产车小鹏G9,多一款量产车型,其实也是多一次能够携手P7共同完成小鹏未来使命的机会。

两款车型有机会和P7站到同一高度吗?大胆预测一下。

首先聊聊小鹏P5,首款搭载激光雷达的量产车型,在拥有小鹏“智能化”标签的基础上,延伸家庭用车属性,被小鹏定义为“智能家轿”,从产品本身来看,小鹏P5完成了更低的价格,更多的拓展空间以及更智能化的体现,尽管在外观上有一定的变化,没有大家预期“小号P7的颜值”,但从产品力本身来看,还是满足了多种消费者的不同需求;目前在燃油车市场上,销量最好的价位区间为15万元左右,所以对于小鹏P5来说,是一次很有可能成功的机会。

而对于广州车展上刚刚发布的小鹏G9,是小鹏旗下目前最高端的电动车型,搭载最新的电子电器架构X-EEA 3.0,支持更高芯片规格搭载,也是小鹏首款支持Xpilot 4.0辅助驾驶系统的首款量产车,搭载Xpower3.0动力系统,基于800V高压Sic平台量产车,未来可实现充电五分钟,补能200km的水平。

从产品本身,小鹏G9绝对是一款非常优秀的产品,但正是因为产品本身的优秀,产品的价格也会有更大的提升,而对于目前国内汽车市场,产品好是基础,但是产品贵就面临很大的挑战,在目前新能能源市场上,销量甚好的model 3、比亚迪汉以及小鹏P7等车型,价格区间均为20-30万元,猜测小鹏G9价格很可能在40万左右,如果这样,那小鹏G9很可能是一款叫好不叫座的产品。

小鹏未来是否会继续扩大亏损?

小鹏一直在研发上继续增加投入,也在营销服务体系持续布局,所以,小鹏净亏损是必然情况,而未来是增大亏损还是有所缓和,小鹏汽车销量将会决定亏损走势,而目前小鹏月销量已经突破万辆,也没有对亏损有很好的缓解作用。

对于小鹏第四季度财报,很可能会发生亏损增大的情况,由于目前新能源行业的多方势力涌入,可选产品持续增长,而小鹏目前上市的小鹏P5还未到交车时间,更没有办法突破当下局面,在持续增加研发和销售服务建设的基础上,仅保持当下汽车销售成绩,可以很容易预测,小鹏第四季度财报的走势。

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