2018年宁德时代净利下滑 “独角兽”能否笑到最后

对于净利润同比下降的原因，宁德时代解释称，主要受上年同期转让北京普莱德新能源电池科技有限公司股权取得的处置收益影响。宁德时代在公告中表示，公司扣非净利润同比增长约三成的主要原因是：随着新能源汽车行业快速发展，国内动力电池市场需求较去年同期相比有所增长；公司加强市场开拓，前期投入拉线产能释放，产销量相应提升；公司持续加强费用管控，费用占收入的比例降低。

一年多前，宁德时代董事长曾毓群给旗下员工群发的一封题目为《台风来了，猪真的会飞吗？》的邮件中，要求那些洋洋自得的员工，警惕政策壁垒放开后的残酷市场环境。此前，中国政府提供丰厚政策补贴，加上庞大的中国汽车市场，使得宁德时代一跃变身全球销量排名第一的动力电池系统供应商，比亚迪、松下、三星等国内外对手都被其甩在身后。时至今日，“台风”真的快要走了，应政策要求2020年以后完全取消对电动汽车的补贴政策，日韩电池制造商正在卷土重来。回头再看宁德时代这支被吹上天的“猪”，却开始经历营业能力下降、净利润率下跌等诸多困境。

后补贴时代 宁德时代压力倍增

随着新能源汽车补贴继续退坡，宁德时代的“守擂”压力有增无减。一方面，成本压力将更加集中到中游电池环节，电池价格或不断下滑；另一方面，国内外动力电池企业又将重回同一起跑线，宁德时代不仅面临着国内电池制造商的追赶，还有来自三星SDI、LG化学、松下等国际电池巨头的冲击。

根据知名分析机构瑞银发布的一份报告显示，特斯拉与松下合作的锂电池生产技术正在不断压低成本，达到了111美元/kWh，在成本控制方面目前已经成为业内第一，比LG化学公司的148美元/kWh低37美元，拥有明显的成本优势。而宁德时代的成本超过150美元/kWh，稍逊于第三名三星SDI，名列第四名。未来新能源汽车补贴政策取消是势在必行，电动车企势必会选择更低成本的优质电池，宁德时代要面临的压力无疑将会加大。因此，唯有加快降低成本和扩大规模才有望守住当前冠军宝座。

据《道哥说车》了解到，早在2015年，日韩电池企业就曾为争抢中国动力电池市场不惜战略性亏损，低于成本价出售电池。这一招数，使得日韩势力瓜分了大半中国动力电池市场。在2020年之后，新能源车补贴将完全取消，国内电池制造商也将失去补贴的庇护，宁德时代的竞争对手不仅是比亚迪等国内电池制造商，还将与松下等跨国电池制造商一起进行真正的市场较量。

毕竟随着可选择的高质量电池制造商增多，宁德时代当前供不应求的格局很可能会被打破，未来更多的主动权将会逐渐从卖方市场转向买方市场。而且宁德时代虽然在中国称王，但未必会成为全球动力电池出货量冠军，因为2018年的松下已经卷土重来，投资扩产不断，如今正一步步威胁着宁德时代江湖老大的地位。目前国外的松下、LG化学、三星SDI等锂电巨头还没有公布2018全年装机量数据，但从2018年1-11月数据来看，松下装机量超过18GWh位列全球第一，宁德时代仅以微弱劣势位列第二。

宁德时代亟待突围

对于行业形势，宁德时代董事长曾毓群早有判断。“因为国家希望电动汽车上能有颗中国芯，因为中国政府提供了丰厚的补贴政策，因为中国是世界上最大的汽车市场，所以我们才是行业的佼佼者。”2017年4月，曾毓群即警告员工居安思危，“我们有无想过，如果外国企业下半年就回来，我们还可以蒙着眼睛睡大觉吗？国家会保护没有竞争力的企业吗？答案不言自明。”

如曾毓群所说，原有的“政策壁垒”即将打破。宁德时代是当时政策壁垒保护下的最大受益者，而其应对策略便是先站稳国内“龙头”地位，再进军海外市场。在国内，宁德时代正为上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企，以及蔚来、威马等新兴车企配套动力电池产品。绑定上下游优质企业，已经成为宁德时代赖以生存的方式之一。

目前，宁德时代的配套车企已超过了62家，而这个数字还将会随着全球新能源汽车产业的深入而不断更新。但与此同时，越来越多的主机厂，出于分散风险的考验也尽可能避免将鸡蛋装在一个篮子里，尤其是对于动力电池这样核心的零部件。例如江淮汽车、北汽新能源等车企脚踏两只船，在选择宁德时代的同时也选择了国轩高科作为动力电池供应商，甚至江淮汽车将更多订单交给了后者。而东风汽车既牵手宁德时代，又拥抱国能电池。

不过即便政策“台风”将停、日韩对手上门、合作伙伴留有“二心”，该公司的净利润等核心指标下滑，但各个券商研报依旧给予宁德时代给予“买入”评级，“龙头独领风骚”等溢美之词在研究报告中频繁出现。而且即便在新能源补贴完全退出之后，要面对来自日韩的动力电池巨头的正面厮杀，宁德时代胜算依旧不小。毕竟动力电池行业已进入一个寡头时代，产业将越来越集中，竞争日趋残酷。而对于动力电池企业来说，不管是过去、现在还是将来，保持竞争优势的关键还是在于保持产品品质的领先优势。