市值50天跌掉“1个蔚来+2个小鹏”，理想汽车到底怎么了？

05-23 17:01

这几天关于理想汽车跌下神坛的文章随处可见，有些甚至写了一个很大的标题：理想汽车崩盘了。

我觉得崩盘倒不至于，但理想汽车现在确实身处困境，说面临背水一战也不为过。

最直观的表现是销量萎靡，4月销量同比增长仅0.4%，整个一季度也不理想，和去年动辄百分之七八十的增幅，一个天上一个地下，销售市场岌岌可危。

这种颓势，集中反映到了股市。港股股价已经连跌一个多月，从2月29日的阶段性高点182.9港元，跌到现在的79港元，跌幅高达57%。

也就是说，理想汽车的市值，一个多月跌掉了2200亿，从3900亿跌到了1677亿。

这是什么概念？现在蔚来港股市值842亿，小鹏市值625亿，理想汽车这50多天，相当于跌掉1个蔚来汽车+2个小鹏汽车的市值。

资本市场会提前反映企业的经营状况，很显然，投资者已经意识到了理想即将面临的状况，可能比一季度的还要困难，逃命成为最佳选择。

现在还不是理想汽车在港股的最低点，投资者普遍认为还有下跌空间。5月23日，理想汽车再度大跌。

2023年底，理想汽车风光无限。投资机构都已经知道，理想汽车创造了成立以来最好的业绩，年底利润有可能达到中国车企前三。

这确实是一个惊人的数据，它的盈利能力，可能是划时代的，而且意味着造车新势力的模式，彻底颠覆了传统汽车模式。

我看了很多券商的报告，将理想汽车的未来描绘成了一幅壮丽的图景，有美股里的苹果、特斯拉、英伟达的意思。

有些投资机构的报告，预期理想汽车2024-2025年的营收将达到2092亿和3218 亿

，销量将达到65万辆和106万辆。

不过，理想汽车自己定的销售目标是2024年就达到80万辆。从媒体的角度看，分析师对理想汽车的判断已经过于乐观，没想到理想自己更乐观。

如果以4月2.58万辆的销量看，理想汽车今年全年的销量为30-35万辆，如果以一季度的销量8.04万辆的销量看，理想汽车今年的销量大概也是30-35万辆。因为没有全新车型，理想下半年销量大概率不会有惊喜了。

这和理想汽车定下的目标，差了不是一点点，而是一个太平洋。当然，这不能说李想是在吹水，没有人会吹这样的水。

最大的可能是李想和团队被去年的泼天富贵迷惑了，把运气偶发的东西，完全当作了自己的能力。换句话说，就是飘了。

基于年销80万辆的判断，理想汽车定下了超高的营收目标和盈利目标等一系列指标。当然，这些指标一般人看不到，但投资人看得到。

资本市场欢欣鼓舞，一路将股价拉到了阶段性高点，一直到MEGA上市，市场的反馈和投资人的预期截然相反，有人意识到了问题的严重性，也有人还活在理想构建的梦中。

所以，隔行如隔山，尽管精明如投资大佬，也未必能看得懂汽车的消费需求。在MEGA上市前，大部分汽车媒体都对它持明确的不看好态度，但机构却一致认为它是跨时代的产品。

这种差异，源于它是长期的对市场的理解，还是被“教主”洗脑。

5月17日，理想汽车被投资者集体诉讼，诉讼称，理想汽车的公开声明都存在重大虚假和误导性，包括理想在推出首款电动汽车车型MEGA时，夸大了市场对车辆的需求和运营策略的有效性。

MEGA在理想汽车的这一轮危机中，扮演了导火索的角色。不过，MEGA只是外部表现，理想汽车危机的根源，在于内部体系和团队认知。

理想汽车最大的问题，在于对市场误判。

理想汽车对MEGA预期背离现实的程度，令人咋舌。一款完全不太可能上量的产品，在理想对内和对外的传播中，美化成了一款划时代的产品。

按理说，李想其实从事垂直媒体多年，判断力应该不至于如此低。事实上，从MEGA的争议来看，李想本人确实提出过质疑，比如在MEGA还没有曝光前，李想发了一张渲染图，在微博中说，如果理想最终推出类似的产品，他就跳楼。

很显然，MEGA曾经被严重怀疑。

但后来MEGA被神化，很有可能是2022年底到2023年，理想汽车忽然爆发，又惊又喜的李想，极度相信了开发团队的判断，进而对自己的判断没有信心。

理性分析一下，理想汽车去年的爆发，不排除有理想产品定位和品牌独特性选择成功的因素，但最核心的因素，应该是理想自身和市场对增程的认可、大经济环境和消费观念改变的驱动，多种因素偶然凑在一起，产生的化学反应。

完全归功于开发团队对汽车判断的敏锐，肯定是错误的。这是李想犯的第二个错误。

李想一向自称产品经理，也一向颇为自负，在微博上，经常出言不逊，两三句话就要怼人。公司发展顺风顺水的时候更甚，从去年李想的微博日更，甚至一日两三更，言辞中一副过来人的模样，也可以看出，李想真的有些飘了。

当年的“蔚小理”，从销量和盈利能力上看，确实不能和去年的理想在同一个层级，但和百年车企巨头比，理想不过是一个刚出道的毛头小子。

很明显，李想不会这么想。李想的自负，圈内皆知，后来李想发文承认MEGA失利，很多汽车媒体的第一反应居然是：李想终于低头了。

理想汽车定下超高的年销目标，以及其他现在看来完全不可能实现的经营指标，背后跟李想的这种性格和心态直接相关。

但投资者诉讼说理想汽车涉嫌证券欺诈，认为李想有意为之，那倒是言过其实，这不过是投资者对自己投资判断失误的过激反应，说到底是赖皮。

不过，因为经营指标过高，李想也不得不采取极端的处理方式，比如裁员18%，达到5600人。短期内，这可以为理想汽车节约21亿的人工成本，但长期看，这伤害了理想汽车的根基。

李想面对MEGA失利的处理方式，我认为已经矫枉过正。比如李想原计划今年推4款纯电产品，除了MEGA，还有M9、M8、M7，但在一季度报发布后，李想计划今年不再发布纯电动SUV产品。

也就是说，理想汽车原本计划的产品大年，变成了没有全新产品推出。李想对外的理由是，目前理想汽车的超充不足，不足以支撑理想汽车的纯电充电。

不过，从本人作为新能源车车主来看，这个理由很牵强。其实新能源车很多时候未必用超充，就算用，也未必用该品牌，公用的就可以用。

李想在一季度财报会议上说，理想车主不想去挤公用快充桩。这种说法，只要是充过电的新能源车主，都会认为是无稽之谈。只要能充电，没有人会在乎到底是谁的充电桩，而且大部分时候公共快充桩并不拥挤。

很显然，李想不想说真正的原因。真正的原因是，李想对产品团队已经不那么信任，怕推出第二、第三款纯电产品再次失利，导致摊子无法收拾。

从企业经营的角度看，这个时候刹车，缓一缓是对的。汽车产品研发成本极高，提高产品成功率，远比盲目上产品，组建所谓的产品矩阵要聪明得多。

特别是市场极度卷、竞争极度激烈，车企在生死边缘挣扎的形势下，连续犯错误极有可能玩倒一家车企。少犯错误，至少保留了子弹，比所谓的发展速度更重要。

尽管李想的战略开始摇摆，不像以前那么坚定，微博也不常发了，也没有那么自负了，但按兵不动，夹着尾巴做人，可能是他此时最好的选择。