高盛为何高价入股吉利，成为第二大股东，原来竟与沃尔沃有关？

2005年5月，吉利成功实现香港上市，此后股票一直处在平稳上升的阶段。

当年6月，吉利股价暴涨9.5%至0.8港元。到了2006年，吉利股价更是连续数月在1港元的高点震荡。2007年因并购锰铜的利好，吉利股价再次直线上涨，6月股价超过1.5港元，创上市以来的新高。

由于国家对资产的外流一直有所限制，此时的上市公司只装有吉利汽车46.8%的资产。经过两年多的运作，吉利终于将46.8%变成了99%。随着上市公司的资产扩大了一倍，其股价到了当年最高的1.46港元，这让李书福“冬泳”的信心更为充足。

然而，此前一直在平稳上升过程中的吉利股票，却在2008年年底跌得一塌糊涂，从当年最高的1.46港元，到12月时一下子变成了0.15港元。这是怎么回事？

断崖式的直降，无疑给吉利人泼了一盆彻骨的凉水。0.15港元的股价，甚至还没刚上市时的高，就连桂生悦自己都觉得有些惨不忍睹。

归根到底，当年消费者对整个市场都普遍信心不足，最终也殃及吉利。

要命的是，上市公司在自身的上升期时，有一家著名的外资银行建议发CB（可转换债券），还可以溢价。

当桂生悦开始着手去做这件事情的时候，这家外资银行竟然组织人手将吉利的股票给打下来了，从当时的0.9港元，一直打压到0.72港元，尽管有溢价25%，到头来还是0.2港元，依旧等于没有溢价。

“后来上市公司又搞了两次重置，”桂生悦有些感叹地说，“现在就连一次我都不会同意的，只是当时我也不太懂。另外，公司说话刚开始也没有太多底气。”

这种状况一直拖到了股票升到1.46港元的那段日子。

在这段日子里，桂生悦记得有不少人赚了钱，“但是也有一些人没有出手”，于是就不幸地遇到了这次断崖式的直降。

眼看到期日就要到来，摆在桂生悦面前的是两个选择：如果股价能重新回到0.9港元以上，自己就不用着急还钱，毕竟投资者更愿意持有股票；如果股价持续走低，他就必须按照投资者的重置意见，将钱还给人家。

为此，吉利曾跟多家投行谈过，包括南非商业银行的投资基金，但是它们大多不看好吉利的未来。尽管此时的股价已经自2009年1月开始慢慢回升，但他们还是拒绝了吉利的方案。

终于，吉利遇见了高盛的直投部门。

让市场有些大跌眼镜的是，高盛对吉利选择了直接支持的方式。他们不仅很看好吉利，而且觉得桂生悦跟他们谈的股价——当时为0.6港元——不是太高，而是太划算了。

问题是，要做投资就得对公司做全面的尽职调查和评估，这需要有一个过程，前前后后高盛一做就是5个多月，这也就意味着高盛的投资是远水解不了近渴。

为了解决CB到期的问题，桂生悦还是得到处借钱，李书福也想尽各种办法，甚至动用了私人腰包，最终让吉利没有因为这几亿港元而违约。

曾有一段时间，国内媒体都紧盯吉利，认为吉利的资金链变得紧张，质疑李书福“冬泳”是否是虚张声势。但它们不知道的是，吉利当时的压力主要就来自这几亿港元，但对其自身的发展更并无大碍。

更重要的是，此事的解决，也让很多人看到吉利是有还钱能力的，能撑得住，并没有因金融危机而变得极度虚弱。

在吉利的股价继续回暖的过程中，高盛也做完了尽职调查。

此时吉利汽车的股价已经从当初的0.6港元多，飚升到1.6港元，前后涨了将近三倍。如果换成其他投行，或许还会犹豫，都这么高了，再投的话还能赚什么?

高盛为了这个尽职调查，前后花了200多万美元，不仅请专业的财务顾问，还请了汽车行业的很多专家来评估，做得非常正规也尽心尽力。在吉利股价上升之后，高盛还是坚定不移地支持吉利，追着桂生悦赶紧谈条件。

为了对吉利负责，对李书福负责，更要对投资者负责，桂生悦也希望能谈个好价钱。尽管当时的股价已是1.6港元，但他还是希望能溢价卖给高盛，同时能将票息谈到最低。

一开始，高盛开的条件是票息6%，给出的理由是吉利汽车的股价已经升了三倍，但桂生悦并没有轻易答应，谈判暂时搁置。

这让高盛有些骑虎难下。

更让它紧张的是，它对吉利的追捧也引来了众多竞争对手的关注。德意志、花旗、摩根大通、瑞士联合银行集团（UBS） 等银行蜂拥而至， “抢着”要为吉利服务，纷纷表示要帮吉利集资，而且马上就可以集到几亿美元。

到这个地步，票息到底是多少，已经不是什么问题了。

在一天的凌晨3点，吉利与高盛紧急召开会议，不歇气地一直谈到早晨，最终达成共识，那就是票息3%。同时，高盛以1.9港元的价格入股吉利，相比当时的股价，吉利汽车实现了溢价。

这无疑是一个双赢的选择。

对吉利而言，它从高盛手中获得了大量的资金，“当时一下子拿了它3.5亿美元，这是我们在历史上拿的最大的一笔钱”。对高盛而言，尽管以相对较高的价位进入吉利汽车，但当它最终从吉利汽车身上套现离开时，还是赚得盆满钵满。

李书福坦言：“高盛为吉利注入了额外资本，为长期策略提供了资金支持。”其实，高盛入股吉利，或与吉利下一步的重大战略密切相关，那就是收购沃尔沃。吉利的公告明确称，资金用途包括潜在收购事项。

写在最后：

对高盛来说，投资吉利当然不是为了扶持中国的自主品牌，而是看好中国汽车市场的未来，看好吉利的未来。对吉利来说，高盛的入股，显然不只是拿了几亿美元资金那么简单，更大的影响还在于给市场和投资者释放了一个积极的信号，那就是吉利的发展已经真正步入正轨。