如何做到股价暴涨超20%？“中国速度”成特斯拉制胜法宝

2019-10

10月24日，特斯拉发布2019年三季度财报。数据显示，特斯拉第三季度营收63亿美元，同比下滑7.6%，为2012年来首次下滑。然而令华尔街感到意外的是，这家美国电动车制造商同期净利润1.43亿美元，与上季度净亏损4.08亿美元相比，实现扭亏为盈。

这个场景好像似曾相识，因为这正是特斯拉在一年前的同一时间发生的事情。回看特斯拉在2018年第三季度的业绩表现，特斯拉当季“扭亏”完成盈利逾3亿美元，但在接下来的第四季度盈利降至1亿美元，在今年上半年共亏损超过10亿美元。一年时间过去，持续亏损的特斯拉再次迎来盈利，市场的表现更为激动。财报公布后，特斯拉盘后股价一度大涨超过20%，突破300美元至308.5美元，也创下今年3月以来的最高股价，也使得特斯拉的市值再次超越美国通用汽车。

值得关注的是，除了Model 3交付创造的亮眼销售成绩，投资人更关心的是特斯拉位于上海的超级工厂何时能够投产。虽然特斯拉一直没有对该问题做出正面回应，但在此次公布的财报中，特斯拉展示了多张关于上海超级工厂的内部照片，称其在10个月内完成建设，生产线的建设成本较美国低65%，目前正等待政府的最终生产许可。据悉，目前特斯拉上海超级工厂(一期)第一阶段已于10月15日进入试生产阶段，距离正式投产越来越近。

特斯拉实现扭亏为盈，交付车量持续上升

财报显示，今年三季度，GAAP标准下，特斯拉归属于普通股东的净利润为1.43亿美元，上季度为净亏损4.08亿美元，非GAAP净利润为3.42亿美元(未计股份支付费用)。由此，特斯拉实现今年内首次、成立以来第五次季度盈利。可尽管成功扭亏为盈，特斯拉的经营状况仍可以用“难言乐观”来形容。数据显示，今年三季度特斯拉营收为63亿美元，同比下降7.6%，也是2012年来首次同比下降。

此前分析师普遍预期特斯拉三季度营收约为63.3亿美元，在实际应收低于市场预期也低于去年同期水平（68亿）的同时，特斯拉在该财季实现盈利出乎整个市场意料之外。主要原因是特斯拉在成本控制上的成功抵消了营收下滑的负面影响。今年三季度，特斯拉营业费用为9.3亿美元，同比下降16%，环比下降15%；现金及等价物余额增加至53亿美元，环比增加8%，同比增加80%。

特斯拉也表示：“运营费用处于Model 3投产以来的最低水平。因此，我们在第三季度恢复了盈利能力，同时促使自由现金流转正，这是通过从我们的业务中削减大量成本实现的。”自去年以来，特斯拉至少宣布了三轮裁员，并重组了业务部门，以应对利润率更高的车型销售放缓的局面。

值得注意的是，今年三季度营收下滑的背后是销量结构的变化。从交付车量的角度看，特斯拉2019年第三季度汽车产量达9.6万辆，共交付9.7万辆。其中，Model S和Model X的产量为16318辆，与去年同期的26903辆相比减少了39%。Model 3产量为79837辆，与去年同期的53239辆相比增加50%。

特斯拉2019年第三季度共交付了17483辆Model S和Model X，与去年同期交付27710辆相比减少37%，占总交付量的比重仅为18%。Model 3交付量为79703辆，与去年同期56065辆相比增长42%。而在运营方面，截至三季度末，整车库存水平仅达到17天的销售量，是过去3.5年中的最低水平，比行业平均水平低4倍。

特斯拉国产冲刺，上海超级工厂进入试生产阶段

10月21日，特斯拉全球副总裁陶琳曾在世界互联网大会上表示：“特斯拉上海超级工厂生产能力是可控的，可以说已经准备好了，目前还需要产品认证和国家批准手续，获得批准后就可以开始对外销售了。”此番表态是否意味着，国产特斯拉已经进入最后冲刺？

事实上，除了实现盈利、报告交付情况外外，特斯拉本次财报中最大的亮点便是上海工厂的投产。无论是在财报中还是事后的电话会议上，特斯拉都大篇幅地提到了这个初期年产能就达15万辆的上海工厂。特斯拉也明确表示，上海工厂已经投入试生产，并首次公开了上海工厂的内部图片，之前一直盛传的国产Model 3下线的消息也得到了证实。

从已有的信息来看，特斯拉上海工厂从奠基到正式投产仅用了不到10个月时间。马斯克表示，目前，上海工厂已经下线了四台样车，且取得了与制造相关的许可证，并正在努力确认最终的许可证并满足政府的其他要求。他同时强调：“我从未想过能够在短短十个月建造起如此规模的工厂，这是前所未有的。”

实际上，特斯拉在上海的超级工厂最大优势或许正是来自于成本。据特斯拉称，上海工厂的资本支出比美国的Model 3要低65%。而特斯拉上海工厂投产有助于特斯拉降低关税和运输的成本，从而销售更有竞争力的电动车。此外马斯克还表示，新车型Model Y也已经提前在上海工厂完成了试生产，预计在明年夏天就会交付给中国的消费者。

多年的品牌积累，具有竞争优势的专利技术以及成本降低等因素叠加在一起，都有望让特斯拉在2020年更上一个台阶。可随着国产特斯拉量产进入倒计时，自主品牌从容应战、新势力车企夹缝求生、一众国际传统车企巨头也正加速赶来。可以预见，在与2020年推出新能源汽车的自主/合资车企，以及本土造车新势力的鏖战中的表现，对特斯拉来说将十分关键。