钴的战争 中国新能源汽车发展面临的困局

 

刚刚过去的2017年，中国本土产销近80万辆新能源车，耗费了不到35GWh的动力电池，以一国之力独占世界半壁江山。

但是，你是否知道，这场新能源盛宴中的最大赢家，不是北汽新能源、比亚迪这些主机厂，也不是宁德时代、国轩高科这样的上游动力电池企业。

拿走中国新能源红利大头的，是一家隐匿在瑞士这个国家一个不知名小镇上的矿业巨头——嘉能可国际公司（Glencore International AG）。

嘉能可得了个大便宜

多年以后，在南部非洲的烈阳之下，面对加丹加矿区堆积如山的铜钴矿石，伊凡·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）总会想到2008年的那个圣诞节的下午。

加丹加矿业公司（Katanga Mining）已是奄奄一息，这家全球最大的钴业开采商已在破产线上挣扎了有些时日。彼时，急得像热锅上蚂蚁的高管们也许绝对想不到，十年之后，非洲人民的好兄弟，中国会为加丹加公司带来难以置信的财富，可是他们已经等不到那一天了。

一场金融危机席卷全球，摧枯拉朽。过去半年，国际铜价跌去70%，加丹加市值蒸发掉97%。公司最重要的资产，刚果（金）加丹加省的这座全球最大铜钴矿山的运转一天都不能停，可账上资金已是见底。

加丹加本想筹措资金自救，可银行向来都是雨天收伞晴天借伞，何况连美林和雷曼兄弟都挂掉了的银行业自身都难保，谁愿意去救一家行将破产的矿业公司？更别提刚果（金）刚刚经历过一场造成500万人死亡的大内战，谁有这魄力去一个政局如此动荡的国家投资？

就在此刻，千里之外的瑞士小镇巴尔（Baar）的一幢白色大楼里，嘉能可CEO伊凡和董事们正在温暖的木制会议室里进行着最后的举手表决。最终他们决定，出资5亿美元来“拯救”这家行将就木的加丹加公司，条件是后者74%的股权。

 

这要在一年前，加丹加对5亿美元顶多“呵呵”，但奈何沦落到如此境地，也只能接受这笔卖身求生的救命钱。

嘉能可得了个大便宜。随着全球经济日渐回暖，3年之后加丹加的市值达到32亿美元。3年赚了19亿美元，算下来年均投资回报率不到60%，跟投钱宝差不多。今天，在铜价持续低迷拖累业绩的大环境下，加丹加市值依旧保持在接近40亿美元的水平线上。

2017年2月，嘉能可又收了加丹加余下的10.25%股份，从荷兰的弗勒莱特（Fleurette）集团手里拿下了另一个世界级铜钴矿山穆坦达（Mutanda）的最终控制权，从此一跃成为全球最大的钴矿开采商。

今天，全球最富有的几大钴矿有一半在嘉能可手里，包括刚果（金）的加丹加（86.33%股份）、穆坦达（100%股份），赞比亚的莫帕尼（Mopani）（73.1%股份），以及加拿大的INO（Sudbury萨德伯里、Raglan拉格伦、Nikkelverk尼克尔维克）和澳洲的Murrin Murrin（莫林莫林）（60%股份），探明总储量达到206.07万吨。

这是什么概念？截止到2017年，全球陆地钴矿储量约为700 万吨，206.07万吨意味着嘉能可控制着全球钴矿市场近30%的份额。在国际金属交易市场上，30%的份额，意味着统治级的定价权。

钴是动力电池正极材料中不能或缺的元素，掌握了钴，就掌握了全球新能源汽车发展的命门。

国际钴价玩弄于手掌中

2017年10月的一天，一年一度的《胡润百富榜》发布。在这份榜单中，人们惊奇地发现期货界大佬葛卫东以150亿元的身价再次上榜，排名还往上晋升了25名。

人们之所以惊奇是因为，近两年来葛卫东炒期货连遭滑铁卢，名下投资公司经营业绩堪称惨不忍赌，在如此惨烈的业绩打击之下，其财富不但没降反大涨30亿元。

很快，葛卫东资产逆势上涨的秘密被扒出：传言最迟在2017年3月，其借力某海外基金，在国际市场上囤积了超过6000吨的钴矿石。

葛卫东身价大涨30亿元，得力于如火箭般价格蹿升的钴。

从2016年下半年开始，在低位持续震荡七八年之久后，国际钴价开始发力，突然像打了鸡血似的暴涨。到2017年3月，上涨幅度就已经超过了125% ，再到胡润榜发布的10月，又涨了100%！

中国的A股上市公司近3500家，净资产收益率稳定达到20%的不足百家，30%的更是凤毛麟角。——所以投资圈有句话：年收益能超过50%的生意，恐怕除了贩毒，就只有走私军火了。

一个玩资本的，不混二级市场，却搞起了实体矿。

实际上，在这场钴矿资源的争夺战争中，葛卫东也算不得什么大角色。

2017年12月8日夜，加拿大多伦多市国王西街4号的一栋大楼里灯火通明，楼里一家叫做Cobalt 27的公司正在开香槟庆祝。前一日，这家小公司刚刚做成了一笔大买卖：在国际市场上一次性购入720吨金属钴，直接导致国际钴价格在第二天暴涨10%。

Cobalt 27在2017年2月完成上市，主要业务就是在国际市场上买卖钴金属和收购钴矿产权，到年底国际钴价蹿升幅度超过100%，Cobalt 27的股价涨得更快，涨了6倍。

来自瑞士的帕拉投资（Pala investment）是Cobalt 27的大股东和钴供货商，和嘉能可一样，都来自瑞士。业界分析，帕拉投资和Cobalt 27，很可能就是嘉能可用来在国际市场上进行资本运作和炒作钴价的“白手套”。

前面提到的葛卫东背后的基金公司，也是帕拉投资。

嘉能可，以生产商和交易商的双重身份打通产业链，进而影响大宗商品的定价，并通过金融衍生品套取暴利。左手控制生产来源，右手掌控市场交易，左手倒右手，将国际钴价玩弄于手掌中不亦乐乎。

2016年，嘉能可的钴产量2.83万吨，约合6240万磅。国际钴价每磅只需上涨1美元，嘉能可就增加6000多万美元的纯利润——从2016年年初到2018年年初，国际钴价从10美元/磅上涨到40美元/磅。

这些利润，至少有一半来自中国。

长期陷入价格被动任人宰割

2017年，全球11万吨的钴消费量，中国独占5万吨。而中国的钴消费中，近80%的比例被用来制造电池。

钴是一种稀有的金属，因为具有特殊的电化学性能，被认为是制造电池正极材料的不可替代品。我们日常使用的手机、平板、笔记本、可穿戴设备等电子产品以及新能源汽车的充电电池里，钴都是应用在正极材料中的一项不可或缺的材料。

中国的新能源汽车大跃进已势不可挡，预计未来五年国内新能源汽车市场复合增速将保持在35%以上，而中国政府正在利用一系列手段推动新能源乘用车的具备更长的续航里程，每辆新能源汽车配套电池的度数将明显上升，这意味着在三元（镍钴锰）已铁定成为中国动力电池的主流技术路线的大背景下，未来中国对于钴的需求将被极大放量。

市场预测，2020年用于动力电池的钴消费量是2016年的5倍。

而中国，却是一个极度贫钴的国家。很早钴就被列入中国严重短缺的九种矿产资源之一（铬、铜、锌、钴、铂族元素、锶、钾、硼、金刚石）。甘肃、河北、山东等地分布着数量不多的钴矿，已探明的储量也只有8万吨，仅占全球储量的1%，且品位不高，提炼难度大。

中国的钴，正处在1%的储量与近50%的需求量的尴尬境地中，超过95%的对外依存度决定了中国钴矿进口，一直被嘉能可这样的矿业巨头卡住咽喉。

以中国每年进口钴矿4.5万吨，每吨按45万元人民币计算，中国每年花在进口钴上的资金就超过200亿元。对比整个2017年，中国近百家电池企业辛辛苦苦一年，也才录得730亿元的营收。

理论上，每kWh的三元电池NCM111、523、622、811以及钴酸锂电池所需钴分别为0.45kg、0.25kg、0.25kg、0.11kg、1.31kg 。每kWh镍钴铝NCA所需的钴是0.16kg，也就是每一辆特斯拉Model S 100的电池组中，都需要至少16kg的钴。

例如，一辆装备45kWh的NCM111动力电池大约要用45磅钴，如果每磅钴涨价10美元，则意味着下游采购钴的动力电池企业和更下游的主机厂要承担450美元（2880元人民币）的成本。

从2010年至今，动力电池的生产成本从7000元/kWh降到1500元/kWh，至今仍旧以每年20%的速度下降。一方面电池成本必须下降，一方面钴原料价格又不断抬升，两头挤压，中国的电池企业利润越发稀薄，且毫无对策，只能看着嘉能可这样的矿业巨头在国际市场上兴风作浪。

历史原因，欧美国家和西方矿业巨头早就把全世界的优质矿源瓜分殆尽，钴矿资源也基本上都落在了国际矿业巨头的口袋，国际交易市场的定价权也由国际矿业和资本巨头一手操纵。中国虽是全球第一钴消费大国，却在全球钴产品交易中，长期陷入价格被动任人宰割的局面。

如同当年中国钢铁企业被国际铁矿巨头卡住供货源头，在价格上遭到淡水河谷（Vale）、力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP Billiton）的敲诈勒索的教训历历在目。实际上，直到今天，作为全球第一钢铁生产大国的中国在国际铁矿石交易的价格谈判中依然眼看这三巨头的脸色。

突然热闹了起来的地区

加丹加省，刚果（金）、非洲，被上帝眷顾和诅咒之地。

 

从地图上看，以刚果（金）东南部矿业大省加丹加省为起点，向东南方向过安哥拉东北部，一路绵延赞比亚境内