车企三季报“亏”字当头 四季度回暖信心何在？
汽车市场一直存在“金九银十”的旺季信仰，但伴随着2019年汽车行业的强力寒流，这一信仰在今年的金秋时节破灭。从可量化的数据上来看，中汽协最新发布的销量报告揭示了当前车市并不理想的状态：今年前三季度，汽车产销分别完成1814.9万辆和1837.1万辆，产销量比去年同期分别下降11.4%和10.3%。
在这一背景下，上市车企业绩再度低迷。伴随着10月中旬三季度预报的陆续出炉，在被统计的多家整车上市企业中，除比亚迪与江淮汽车表示“预增”外，其余6家上市车企均预计前三季度业绩呈亏损状态，而汽车行业整体不景气成各大车企业绩下滑的主要原因。与此同时，汽车市场的遇冷，产销量的持续下滑，不仅影响了整车企业的业绩，也波及了产业链上下游的公司。
面对上市车企低迷的业绩，乘联会秘书长崔东树称：“虽然目前市场的总体趋势是向好的，但恢复速度仍不理想，行业产销下行所带来的压力还将持续扩散。”他表示，受“银十”传统销售旺季，去年以来积压的市场需求，国六标准实施后新车逐步到位等综合因素影响，第四季度汽车销售市场将逐步转好，下滑幅度相对改善。
“亏损”成三季报主基调
根据Choice金融终端数据显示，截至发稿前，在14家A股上市车企中，有8家公司发布业绩预告，但仅2家车企“预喜”，长安汽车、一汽轿车、众泰汽车、力帆股份、*ST海马、一汽夏利则清一色呈亏损状态。
具体来看，各家车企亏损的状态各有不同，其中长安汽车、一汽轿车、众泰汽车和力帆股份四家预计前三季度业绩出现“首亏”，而海马汽车和一汽夏利预计前三季度业绩为“减亏”，仅有比亚迪和江淮汽车交出了“预增”的成绩单，这两家车企也成了预计在前三季度实现盈利的“独苗”。
从预计净利润来看，由于力帆汽车仅表明“预测下一报告期可能会亏损”，并未披露具体财务数据，因此在余下的7家上市车企中，长安汽车以预计亏损24亿~28亿元成为前三季度业绩“亏损王”，紧随其后的一汽夏利，前三季度业绩预计亏损6.7亿~7.3亿元，而众泰汽车、一汽轿车和海马汽车预计前三季度分别亏损4.5亿~6.5亿元、2.36亿~2.96亿元与1.64亿~2.44亿元。此外，比亚迪预计在前三季度实现15.55亿~17.55亿元的净利润，江淮汽车前三季度预计盈利1.24亿元。
而从同比增幅来看，排除没有公布明确数据的力帆股份外，在余下7家上市车企中，同比增长及下滑的车企数量参半。具体来看，海马汽车、一汽夏利与比亚迪前三季度预计实现的净利润均较去年同期有所增长，其中海马汽车以48.88%~65.64%成为目前同比增幅最大的上市车企。而长安汽车、一汽轿车、江淮汽车和众泰汽车则较去年同期出现了大幅下滑，其中长安汽车同比下滑幅度最大，达306.35%~340.74%。
市场行情不容乐观
值得关注的是，比亚迪以15.55~17.55亿元的净利润成为目前前三季度业绩呈盈利状况最好的上市车企。但从比亚迪近日发布的公告却可以发现，比亚迪业绩中呈现的盈利几乎都来自于国家发放的补贴资金。例如，10月15日，比亚迪就公告宣称收到补助资金31.58亿元。而此前披露的销售数据也显示，今年7、8月，比亚迪新能源乘用车销量都在月销1.6万辆的水平，与补贴未退坡的6月相比缩减近四成；而9月销量则继续下滑至1.3万辆，较去年同期2.5万辆下滑47.85%，近乎腰斩。
再看另一家“预增”的企业，江淮汽车尽管也交出了“预增”成绩单，但业绩成色不足，非经常性损益或在其财报中扮演重要角色。江淮前三季度预计盈利1.24亿元，同比增长159%，但扣非之后，归母净利润为-8000万元。而江淮将“预增”归因于产品结构调整、成本费用管控、主业盈利能力提升等。值得关注的是，上月江淮刚靠拆迁“躺赢”一大笔收入，交易后，2019年净利润将增加2亿元左右。同时，公司也收到近5亿的政府补贴，为业绩续命。
整车企业的“阵痛”亦体现在零部件行业及产业链部分公司的业绩上，在近期披露的2019年前三季度业绩预报中，云意电气、双林股份、襄阳轴承、西菱动力、登云股份、浩物股份、越博动力、南京聚隆、威唐工业等都提到业绩变动的原因是受到了汽车行业产销形势整体低迷的影响。此外，三季度总体盈利大幅增长的宁德时代，也在公告中表明，今年第三季度公司盈利预计同比下降0%-20%。
不过值得关注的是，对于接下来的中国车市走向，业内还是表示看好趋势。对于未来全国乘用车市场的展望，乘联会在近期发布的分析报告里指出，10月的外部环境较复杂，国内经济平稳可控，随着贸易谈判的阶段性成果，消费信心进一步恢复，市场回暖还是有更大期待。
太平洋证券分析师白宇、刘文婷也在研报中指出，9月汽车销量数据低开高走，显示出乘用车消费信心逐步恢复，主要原因是国六透支效应减弱，新的购买需求逐步释放。目前市场仍处于观望阶段，但四季度消费可期。四季度为传统消费旺季，年底促销有望来临，厂商或将联合经销商进一步拉动汽车消费。
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